4 december 2008
carl.b.hamilton@riksdagen.se


Hamiltons blandning


Jumboräntesänkningen!
Sveriges och alla länders ekonomier befinner sig i ett allvarligt läge.

Dagens otippat stora svenska styrräntesänkning - 1,75 procentenheter - har två viktiga konsekvenser: dels förhindrar den ett alltför stort och farligt fall i hus- och bostadsrättspriserna som skulle ha kunnat rulla igång en inhemsk fastighetslånekris, dels leder räntesänkningen till en ökad efterfrågan på varor och tjänster - och därmed fler jobb.

En tumregel är att 1 procent lägre ränta medför på lång sikt, och i ett normalläge, att BNP öknar med ca 0,5-0,6 procent. Den fulla expansiva effekten av dagens räntehöjning är därmed ca 30 mdr kr.

Dessvärre är det finanskris, och det sitter alltjämt en propp i kanalen från riksbanksräntans fall fram till hushåll och företag. Det innebär att den kortsiktiga, och mindre, effekten av räntesänkningen - tills strulet i finanssektorn är borta - kanske blir hälften så stor, dvs. ca 15 mdr expansiv effekt första halvåret 2009. Resten kommer under 2009-10, dvs. 15 mdr kr ytterligare expansiv effekt.

Andras insatser.
Verkan på efterfrågan i Sverige blir dock större än dessa rent nationella beräkningar antyder eftersom samtidigt idag såväl ECB (-0,75 %) och Bank of England (-1 %) har sänkt sina styrräntor. Därmed ökar efterfrågan från euro- och brittiska marknaden, bl. a på svensk export, av t ex bilar, stål och andra exportvaror.

Hur stor - och när - fulla effekten av räntesänkningen i Sverige och omvärlden materialiseras blir beroende av hur finanskrisen och proppen i kreditkanalen löses upp. Det i sin tur hänger på EU-ländernas, EU-kommissionens och - märk väl - Sveriges agerande inom EU, och dessutom utvecklingen i USA, naturligtvis.

Oppositionens förslag.
Räntesänkningen innebär att det i svensk ekonomi mu ligger laddat en betydligt större stimulans än de förslag till åtgärder som figurerat i debatten från bl a oppositionen. De förslagen är nu rimligen mogna för nedrevidering i ljuset av riksbankens otippat stora sänkning av räntan: Den sammanlagda (nationell plus internationell) expansiva effekten på svensk ekonomi av vidtagna åtgärder är idag betydligt större än när oppositionens förslag lades fram för två-tre veckor sedan.

Allmän konsumtionsstimulans och automatiska stabilisatorer.
Att få fram fler jobb genom en allmän konsumtionsstimulans till hushållen - typ extra barnbidrag - är synnerligen kostsamt. Priset per jobb är 3-4 miljoner kronor/år.

Även utan några som helst nya, "aktiva", finanspolitiska åtgärder blir budgetunderskottet 2009 sannolikt mellan 25 och 30 mdr kr, dvs något under 1 procent av BNP. Det kan dock bli 10 mdr kr större vid en lägre tillväxt. Sveriges starka s.k. automatiska stabilisatorer gör sig åter påminda.

Den relativt höga kostnaden/jobb vid en allmän stimulans talar för mer träffsäkra åtgärder, tillfälliga åtgärder och vältajmande åtgärder. Utgifter i krisen får inte fastna och medföra permanenta utgiftsökningar. Att exportsektorn är särskilt drabbad talar för arbetsmarknadsåtgärder.

Den snabba ökningen - snarare än nivån på budget underskottet 2009-10 - talar för skärpt uppmärksamhet på riskerna med budgetutvecklingen 2009-10.
  

Hamiltons blandning


Tipsa en vän om denna sida

Till (e-post)
 
Från (e-post)